沪公网安备31011202002187号
“大而美”法案（One Big Beautiful Bill，OBBB）于美国当地时间2025年7月4日经总统特朗普签署后生效，标志着美国经济、能源及税收政策的全面重置。该法案永久性延续了特朗普2017年颁布的《减税与就业法案》中的大部分条款，同时废除了《通胀削减法案》中的关键部分，尤其是为清洁能源和气候政策提供的多项税收激励措施。这一涉及范围广泛的重要法案正通过对原料贸易、化石燃料补贴、制造业税收优惠、基础设施投资支持及取消绿能补贴等方面的调整，影响着美国聚氨酯产业。
上游：原料供应及成本
环氧丙烷、丙烯与聚醚
“大而美”法案放松了联邦租赁规定并取消了甲烷排放费，意在推动油气产量扩张，预计将增加美国丙烷和天然气液体（NGLs）供应。这有望降低丙烯及环氧丙烷生产商的原料成本，从而在短期内提升聚醚供应商的利润空间。
但同时取消绿能补贴可能减缓可再生能源投资，导致电价长期上涨，间接推高环氧丙烷和聚醚等高能耗产品的生产成本。
MDI/TDI（异氰酸酯）
对来自日本、韩国等主要出口国的关键芳香族原料（苯、甲苯、二甲苯）征收25%关税，可能推高美国MDI和TDI厂商的原料采购成本。由于美国化工企业严重依赖此类进口，成本上升或迫使企业寻找替代供应来源。
中游：聚氨酯树脂及泡沫生产商
成本结构与税收优惠
该法案恢复了全额加速折旧和研发费用即时扣除政策，旨在提升投资项目税后回报，鼓励产能扩张和设备升级。中小企业也可受益于税收减免以及州和地方税（SALT）扣除上限的提高。
能源成本波动存不确定性。虽然美国化石能源供应扩张或有利于稳定燃料价格，但取消清洁能源激励措施可能放缓电网现代化布局，长期来看将增加电价波动风险。
监管环境
取消《通胀削减法案》时期设立的环保项目，削减环境保护署（EPA）和美国能源部（DOE）科学办公室经费，释放出放松监管的信号。尽管未明确调整监管程序，但总体上减少了对化工及泡沫制造企业的监管阻力。
现行《有毒物质控制法案》（TSCA）及职业安全与健康管理局（OSHA）标准未变，环保压力维持稳定，但未来各州政策或法院判决可能存在不确定性。
投资环境
“大而美”法案大力调整制造业税收结构，支持化石燃料和基础设施建设，将带动美国化工生产。进口芳烃成本上升或短期抑制MDI/TDI投资，而环氧丙烷和聚醚厂商可能会因传统石油基原料成本降低而获益。
下游：聚氨酯需求市场
建筑保温
由于取消新能源住宅项目税收抵免，并撤除住房与城市发展部（HUD）的节能改造资金支持，美国建筑保温用聚氨酯泡沫需求预计将减弱。此前这些政策曾推动了住宅及商业建筑改造中聚氨酯喷涂泡沫和聚异氰脲酸酯保温板的应用。
没有了政府激励和支持，节能改造和高能效建筑需求将趋软。建筑行业规范及区域性能源要求或为市场增长带来一定支撑，但政府层面的推动力已显不足。
汽车
聚氨酯软泡常用于汽车座椅、内饰、仪表盘及隔音领域。“大而美”法案终止了7500美元的电动汽车税收抵免，或将抑制电动车需求，进而减缓聚氨酯泡沫在汽车轻量化设计中的需求增长。
不过目前美国整车产量仍保持稳健，内燃机车对聚氨酯仍保持需求。美国对本土汽车制造商及零配件供应商的税收优惠或将间接支撑对聚氨酯软泡的需求。
家具及床品
绿能补贴的取消将削弱环保床垫及软体家具的增长动力。不过，中产阶级税收减免（如儿童税收抵免提高）有望提升家庭可支配收入，从而稳定家具及床品消费。聚氨酯软泡制造商可能并不会看到显著的需求增长，但零售市场稳定将带来一定利好。
数据来源：美国人口普查局，通过FRED®提供
特种工业用途（涂料、粘合剂、密封剂）
由于美国政府正扩大对公路、机场和造船业的支出，耐用和高性能的聚氨酯涂料、粘合剂和密封剂在建筑、基建和国防领域的需求将适度增长。
然而废止气候环保项目也意味着推进低VOC或可回收聚氨酯产品的政府采购标准撤销。基于基础设施建设速度，这类产品的工业需求预计将在短期内保持稳定或小幅增长。
未来展望
从短期来看（2025-2027年），“大而美”法案将为美国聚氨酯生产商带来较宽松的税收环境，改善其现金流并降低能源成本，进一步推动投资及盈利。但取消绿能补贴或将抑制终端需求增长，特别是在建筑节能保温方面。
从长期来看（2028-2033年），未来前景愈加扑朔迷离。美国能源生产扩张计划有望巩固其原料价格优势和全球竞争力，但对关键芳香族原料长期征收高昂的关税可能推高MDI、TDI等原料采购成本。美国在气候政策方面的摇摆不定或引致能源价格上调及长期监管波动。不断升级的贸易保护主义也增加了招致反制措施、供应链断裂等其它风险。总体而言，美国的新税收及能源政策可能有助于企业盈利提升和产能扩张，但需求疲软及地缘不确定性将限制聚氨酯产业的未来发展潜力。
